在中国古代神话中，独角兽（或许彭博社把“麒麟”理解成了“独角兽”）被视为幸运的代表。每当这种罕见的生物现身时，通常预示着伟大人物的诞生或死亡。如今，中国的科技独角兽——价值10亿美元以上的私人公司，变得越来越普遍，同时似乎正陷入诅咒中。

  在世界7大价值最高的私人公司中，有4家位于中国，而且它们都是过去7年间成立的，包括移动出行平台滴滴出行、智能手机制造商小米等，它们的价值都已经超过Airbnb和Snapchat。据研究公司CB Insights数据显示，目前，中国有5家私人科技公司估值至少为100亿美元，37家估值在10亿美元以上。

  在过去3年中，中国独角兽诞生的步伐急剧加速。从2010年到2013年，投资者认为中国每年诞生价值10亿美元以上的科技公司不超过1家。在2014年，中国似乎突然出现了5家独角兽公司。2015年，独角兽公司新增了19家。而在2016年前10个月中，投资者又发现10家新的独角兽。

  中国的公司曾被嘲弄为模仿者，如今越来越多被视为潜在的全球征服者。今年年初在北京科技大会上，打车应用Uber首席执行官特拉维斯·卡兰尼克（Travis Kalanick）预言：“在5年内，将有更多的创新、发明以及初创企业诞生在中国，诞生在北京的数量将超过硅谷。”

  似乎是为了兑现自己的预言，6个月后，卡兰尼克宣布Uber在中国的业务被滴滴出行收购。《连线》杂志英国编辑将小米首席执行官雷军的肖像放在封面上，并以大字标题写道：“效仿中国的时代来了！”

  可是，即使科技重心看似正向北京转移，但越来越多的人怀疑中国对科技企业的估值是否合理。在酒店会议大厅，吃着热气腾腾的火锅，投资者和分析师们都在窃窃私语，讨论中国初创企业是否能够维持当前的高估值，是否具备未来融资或上市的能力。在乌镇举行的世界互联网大会上，有些人担心大量现金涌入中国科技行业可能会阻碍创新，而非推动创新。

  风投机构GGV Capital的上海管理合伙人珍妮·李（Jenny Lee）表示：“纸糊的独角兽就是纸糊的，直到你能为消费者提供价值，而消费者又愿意为你付费，你才能称之为真正的独角兽。”启明创投创始主管合伙人加里·里谢尔(Gary Rieschel)也表示，初创企业正悄悄开始接受较低估值，而且并非所有独角兽都能保持高估值。

  对中国科技公司的期望在2014年开始进入轨道，当时阿里巴巴在美国举行IPO，筹资250亿美元，创造了新的IPO历史。这家电商企业的成功成为全球媒体头条，其创始人马云立刻成为国际风云人物，预示着中国科技企业开始走上世界舞台。

  随着投资者纷纷开始寻找下个马云，风投资本开始大量涌入中国。PriceWaterhouseCoopers统计显示，在2012年到2015年之间，投资中国互联网公司的风投资金翻了4倍，去年达到203亿美元。而在同期内，美国互联网公司获得投资仅为163亿美元。此外，专业投资队伍也迅速膨胀。总部位于北京的研究公司Zero2IPO公布数据显示，2000年时，中国大约只有100家注册的风投公司。而到2015年，风投公司和私募股权公司的数量已经超过1万家。

在此期间，最大的受益者（或许是受害者）就是小米，它代表了中国互联网公司成功和衰落的“双曲线”。小米成立于2010年，以在其网站上“闪购”高性能、低成本的智能手机为主。在2014年末到2015年初的几个月中，小米成为中国智能手机销量最高的制造商。阿里巴巴IPO3个月后，小米也进行了融资，当时其估值达到惊人的460亿美元，成为当时世界上最耀眼的独角兽。

  然而，小米的辉煌是短暂的。在过去1年半中，小米在中国智能手机市场上的排名已经从第一降至第四。当然，小米依然是独角兽。研究互联网技术社会和经济影响的纽约大学副教授、作家克莱·舍基（Clay Shirky）估计，如果小米现在融资，其当前估值约为40亿美元到100亿美元之间。也就是说，在18个月中，小米的估值降低了90%。

  舍基指出，小米的估值应该与上市公司市值进行对比。以联想集团为例，联想是世界上最大的PC制造商，其价值约为70亿美元。小米的价值不可能是联想的6倍。小米公司发言人称，该公司上一轮股权融资时的估值为460亿美元，自此以后没有再融资。该公司也拒绝对其估值问题发表置评。

  2010年12月份，在线时装零售店凡客诚品成为首家电子商务领域的独角兽。凡客诚品迎合年轻人和有预算意识的购物者需求，为此早其看起来非常有发展前途。据研究公司Euromonitor发现，2011年，凡客诚品在中国在线服装和鞋帽市场所占份额达到7.7%，仅次于阿里巴巴，估值达到30亿美元。但凡客诚品在扩张和整理库存方面都不顺利。到2015年，其市场份额降至2%，与阿里巴巴的差距更大，并被竞争对手JD.com和VIPShop赶超。

  中国市场研究集团管理总监Shaun Rein表示：“凡客诚品拥有卓绝的客服，提供免费递送服务，这是建立声誉的绝佳途径。可问题是，它们没有利润，也就没有办法建立起可以维持的业务。”凡客诚品的估值已经大大低于其高峰期，启明创投是其早期投资者，里谢尔表示，该公司2年前经历了重组，目前估值约为2亿美元。但凡客诚品拒绝发表评论，也从未公布其估值情况。

  借助智能手机在中国市场的快速增长，北京初创企业豌豆荚的估值在2014年达到10亿美元。豌豆荚的领投投资者是日本软银集团，该公司此前因持有阿里巴巴股票而获得丰厚回报。但是豌豆荚出售Android应用的业务竞争优势很小，始终处于艰难求存的境地。7月份，阿里巴巴以不到巅峰估值时的5折价格收购了豌豆荚。软银和阿里巴巴对此都拒绝发表评论。

  即使中国估值最高的独角兽，他们在世界舞台上争夺支配权的计划也被颠覆。比如P2P借贷初创企业陆金所，其估值曾高达185亿美元，曾被视为中国最强大的投资者，旗下包括金融巨头平安保险集团。其首席执行官计葵生(Gregory Gibb)1月份表示，他计划带领公司于今年上市，以便筹集更多资本。但是在网络借贷市场动荡数月后，这些计划都已经被束之高阁，该公司也不再讨论IPO计划。即使估值世界第三的滴滴出行，随着监管规则的改变，其扩张也受到限制。

  当然，乐观的投资者和自我吹嘘的创始人并非中国所独有。硅谷也曾经历了漫长的泡沫破裂历史，包括2000年-2001年之间的互联网泡沫破裂，投资者们知道，不切实际的估值最终将导致泡沫破裂。据彭博社最新发布的数据显示，在过去1年中，美国初创企业上市和融资数量都有所下降。

  不同的是，中国年轻的科技产业从未经历过硅谷式地震，中国也没有应对高估值初创企业的先例。大多数国内风投公司都新近成立的，没有公开融资的历史，也未经历过初创企业估值下降的场景。启明创投的里谢尔称，在美国，降低估值融资的情况十分普遍。而在中国，创业者不愿意降低估值融资，或接受非常苛刻的融资条款以维持高估值。

  有数据显示，今年前9个月中国风险投资资金已经达到500亿美元，而2013年仅为66亿美元。但是在第三季度，风险投资比去年同期下降了近50%。多名投资者表示：“有些企业宣称需要各种资本投资，而有些人担心钱太多会促使初创企业犯错。”历史上，许多科技公司都是在经济低迷时成立的，比如TAB，它们都需要证明自己能够挺过网络泡沫。